阴茎下方出现水泡可能是由多种原因引起的，其中包括以下几种可能性：

1. 毛囊炎：毛囊感染导致的小水泡，通常由细菌感染引起。
2. 生殖器疱疹：一种性传播疾病，病毒感染可导致水泡和疼痛。
3. 湿疹或皮炎：皮肤炎症可能会在阴茎下方形成水泡，这可能与湿气、过敏或其他皮肤条件有关。
4. 阴茎疖肿：阴茎周围的脂肪囊感染可能形成小水泡。

重要的是及时就医，由医生进行准确的诊断和治疗，避免自行诊断或治疗，以免加重症状或传播感染。